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研究档案

完整的区块链时间线

本页每一条事件都标注日期、分类并附出处——从默克尔 1979 年的哈希树，到计划于 2026 年底上线的以太坊分叉。按分类筛选或跳转到任意年份，看清这项技术实际是怎样一步步走过来的。

一句话回答

区块链历史大致分四个阶段：1979 至 2008 年的密码学铺垫，2009 年起比特币的货币实验，2015 年起以太坊带来的可编程扩展，以及 2020 年之后的机构化整合。下面的档案逐条记录了这四个阶段。

142
收录事件
1979–2026
跨越年份
9
事件分类
4
比特币减半

筛选时间线

可同时选择多个分类。所有事件始终留在页面上，筛选只改变显示范围。

已显示 142 个事件中的 142 个另有 1 条计划中的事件（尚未发生），不计入以上统计。

1979

1 个事件
密码学前史

拉尔夫·默克尔发明默克尔树

拉尔夫·默克尔在斯坦福研究「认证数字签名」时提出了哈希树：只要一个根哈希，就能验证其中任意一条数据是否被篡改。该结构 1979 年申请专利、1982 年获批，后来成为所有区块链承诺区块内交易的核心机制。

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1982

1 个事件
密码学前史

大卫·乔姆提出不可追踪的电子现金

乔姆在 CRYPTO '82 上发表《用于不可追踪支付的盲签名》，论证银行可以在看不到内容的前提下为票据签名。同年他的伯克利博士论文还描绘了由互不信任的多方共同维护的账本——这两个思路后来都被比特币继承。

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1989

1 个事件
密码学前史

DigiCash 在阿姆斯特丹成立

乔姆把盲签名研究做成了公司 DigiCash 和产品 eCash。美国、芬兰、澳大利亚的银行都做过试点，但 eCash 必须依赖银行做发行方，始终没能规模化，公司于 1998 年破产。这成了中心化数字货币的第一个反面教材。

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1991

1 个事件
密码学前史

哈伯与斯托内塔发表《如何为数字文档加时间戳》

斯图尔特·哈伯与斯科特·斯托内塔提出把文档哈希首尾相连，改动任何一条记录都会让后续全部链接失效。这篇 1991 年的论文后来又引入默克尔树、并把根哈希登在报纸上公示，被中本聪的白皮书引用了三次。

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1992

1 个事件
密码学前史

密码朋克邮件列表创建

埃里克·休斯、蒂莫西·梅和约翰·吉尔莫建立了这个邮件列表，聚集起一批相信「隐私要靠代码实现、而不是靠法律施舍」的人。此后十年，匿名转发器、数字现金、工作量证明等原型与论战都在这里发生，构成了比特币的思想谱系。

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1993

1 个事件
密码学前史

埃里克·休斯发表《密码朋克宣言》

「在电子时代，隐私是开放社会的必需品……密码朋克写代码。」休斯这篇短文把密码学定义为一种政治工具，主张匿名交易系统是数字自由的前提。十五年后，比特币正是对这份议程的回应。

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1994

1 个事件
密码学前史

尼克·萨博提出「智能合约」概念

萨博把智能合约定义为「以数字形式表达的一组承诺」，配套协议让违约在经济上不划算，而不只是在法律上违规。他用自动售货机做类比——无需可信中介即可完成价值交换——这成了以太坊可编程合约的思想源头。

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1995

1 个事件
密码学前史

马克·吐温银行发行乔姆的 eCash

位于圣路易斯的马克·吐温银行成为美国第一家发行 eCash 的机构，最终只发展了几千名用户和几百家商户。交易量始终很小，试验于 1998 年终止，说明光有密码学隐私并不能解决新货币的冷启动难题。

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1997

1 个事件
密码学前史

亚当·贝克提出 Hashcash

贝克在密码朋克邮件列表上提出 Hashcash 作为反垃圾邮件手段：发信方必须算出一个部分哈希碰撞，让群发变得昂贵而正常收发几乎无感。2002 年他写成正式论文，这套工作量证明「邮票」被比特币白皮书直接引用，并成为挖矿难题的原型。

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1998

2 个事件
密码学前史

尼克·萨博设计 Bit Gold

Bit Gold 把一个个工作量证明结果串成链条，每道难题都以上一个答案为种子，再用分布式产权登记表记录归属。萨博 1998 年就在小圈子里传阅该设计、2005 年正式发表；因为结构与比特币太像，他至今仍是「中本聪」的常见嫌疑人之一。

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密码学前史

戴维发布 b-money 方案

戴维（Wei Dai）描述了这样一种货币：每个参与者各自保存一份账本副本，货币通过求解计算难题产生，合约靠抵押保证金来执行。他从未实现这套方案，但 b-money 是比特币白皮书的第一条参考文献。

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2002

1 个事件
密码学前史

NIST 将 SHA-256 标准化

FIPS 180-2 标准把包含 SHA-256 在内的 SHA-2 系列纳入美国联邦标准。六年后中本聪选定 SHA-256 用于比特币的挖矿难题、区块哈希和地址推导——一个由政府发布的哈希函数，成了一套意在绕开政府的系统的主力算法。

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2004

1 个事件
密码学前史

哈尔·芬尼发布可复用工作量证明（RPOW）

RPOW 允许把一枚 Hashcash 代币兑换成可再次转让的签名代币，服务器则公开自身代码接受远程验证。它用可信硬件而非共识来防双花，是比特币彻底取消可信服务器之前的最后一次重要尝试。

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2008

2 个事件
密码学前史

bitcoin.org 域名注册

白皮书公开前十周，有人通过主打匿名的注册商 AnonymousSpeech 注册了 bitcoin.org。这是与该项目关联的最早公开时间戳，通常被用来标记中本聪公开活动的起点。

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技术里程碑

中本聪发布比特币白皮书

中本聪在密码学邮件列表贴出九页论文，描述了一套点对点电子现金系统：用工作量证明来排序交易，取代可信第三方。它把哈希链、默克尔树、数字签名和激励机制拼成了分布式双花问题的第一个可行解。

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2009

4 个事件
网络上线

比特币创世区块诞生

0 号区块的 coinbase 里刻着《泰晤士报》头条「2009 年 1 月 3 日，财政大臣正处于第二次救助银行的边缘」，既是时间戳也是宣言。其 50 BTC 奖励因代码设计而永远无法花出，网络最初六天只有一个节点在运行。

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网络上线

比特币 v0.1 客户端发布

中本聪在 SourceForge 上发布带完整源码的 Windows 客户端，并在密码学邮件列表宣布。0.1 版就已包含 2100 万枚上限、四年减半周期、难度调整和内置 CPU 挖矿——这套货币政策此后再未改动。

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技术里程碑

首笔比特币交易：中本聪转给哈尔·芬尼

在第 170 个区块，中本聪向第二位运行该软件的人哈尔·芬尼转了 10 BTC。这是两个比特币用户之间的第一次价值转移，也证明了交易与验证流程在创造者本人的机器之外同样跑得通。

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市场里程碑

比特币出现第一个汇率

New Liberty Standard 依据挖矿耗电成本，公布了 1 美元兑 1,309.03 BTC 的报价。这是比特币第一次有了法币标价，折合每枚约 0.00076 美元。

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2010

4 个事件
市场里程碑

比特币披萨日

拉斯洛·汉耶茨在论坛发帖，用 10,000 BTC 换来两份送到佛罗里达州杰克逊维尔的棒约翰披萨。这通常被视为比特币的第一笔商业消费，也给出了每枚约 0.004 美元的早期市场价。

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网络上线

Mt. Gox 转型为比特币交易所

杰德·麦卡勒布把原本用于交易《万智牌》卡牌的域名改造成比特币交易所。2011 年他将其卖给马克·卡佩勒斯，Mt. Gox 在巅峰时期承接了全球约七成比特币交易量，其后来的崩塌为整整十年的「交易所风险」定了调。

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黑客与漏洞

整数溢出漏洞凭空造出 1840 亿枚比特币

第 74638 个区块中的一笔交易利用输出金额校验的整数溢出，凭空生成了 1,844.67 亿枚 BTC。中本聪在五小时内发布补丁客户端，网络重组回到干净的链上——这至今仍是比特币唯一一次被实际利用的通胀漏洞。

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技术里程碑

中本聪最后一次公开发帖

中本聪在 bitcointalk 的最后一帖讨论的是抗 DoS 加固，此前几天他刚公开反对维基解密接受比特币捐赠。私下邮件持续到 2011 年春天，他把代码库交给加文·安德烈森后彻底消失，项目就此没有了创始人。

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2011

5 个事件
采用与机构化

丝绸之路上线，只收比特币

罗斯·乌布利希在 Tor 网络上线了一个只收比特币的市场。它给比特币带来了第一份持续的真实需求，并在 2011 年 6 月 Gawker 报道后带来第一批大众关注——同时也让比特币在公众印象中长期与暗网交易绑定。

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市场里程碑

比特币与美元达到 1:1

比特币在 Mt. Gox 上首次触及 1.00 美元，把一个小众实验推上了新闻版面。四个月后它冲到 31 美元，随即回撤逾九成——此后每一轮周期反复上演的暴涨暴跌模式，从这里定型。

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网络上线

Namecoin 上线，第一个山寨币

Namecoin 分叉比特币代码，把 .bit 域名记录写到链上，成为第一个山寨币，也是第一次尝试用区块链做货币以外的事。它还引入了合并挖矿，让矿工用同一份算力同时保护两条链。

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黑客与漏洞

Mt. Gox 被入侵，比特币瞬间跌到一美分

攻击者利用被盗的审计员账户在 Mt. Gox 上砸盘，报价几分钟内从约 17 美元跌到 0.01 美元，交易所随后暂停交易并回滚成交。这是行业第一次看清：真正的风险来自交易所出事，而不是协议出事。

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网络上线

查理·李发布莱特币

莱特币沿用比特币设计，但改用 Scrypt 哈希、出块时间缩短到 2.5 分钟、总量提高到 8400 万枚。它于 2011 年 10 月 7 日在 GitHub 发布、10 月 13 日主网启动，成为「比特金、莱特银」这一叙事的模板，也常被当作 SegWit 等升级的试验场。

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2012

4 个事件
采用与机构化

Coinbase 成立

布莱恩·阿姆斯特朗与弗雷德·埃尔萨姆在 YC 夏季批次创办 Coinbase，主张很朴素：用银行账户就能买比特币。面向普通人的托管与合规能力让它成为美国散户的主要入口，并在 2021 年成为第一家登陆纳斯达克的加密公司。

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采用与机构化

比特币基金会成立

该基金会参照 Linux 基金会成立，在中本聪离开后负责资助核心开发并与监管机构沟通。治理争议以及 2014 年副主席查理·施雷姆被捕严重损害了它的公信力，到 2015 年，开发资金已转向 Blockstream、Chaincode 等公司。

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网络上线

OpenCoin 成立，XRP 账本上线

克里斯·拉森与杰德·麦卡勒布创办 OpenCoin（后更名 Ripple Labs），推出一条共识账本，预先生成 1000 亿枚 XRP，目标是银行间结算而非挖矿。这种预挖、公司主导的模式是对比特币的第一个重量级反向设计，也让它在 2020 年成为美国证监会标志性诉讼的被告。

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比特币减半

比特币第一次减半：50 → 25 BTC

在第 210,000 个区块，出块奖励从 50 BTC 降至 25 BTC，这是比特币减发计划的第一次实盘检验。算力没有崩塌，也没有出现分叉，随后十二个月里价格从约 12 美元涨到 1,000 美元以上。

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2013

6 个事件
崩盘与危机

比特币冲上 266 美元后单日暴跌逾七成

在塞浦路斯银行救助的新闻推动下，比特币一个月内从 30 美元冲到约 266 美元。Mt. Gox 被订单压垮、暂停交易，价格随即跌至约 50 美元。这次事件暴露出市场基础设施的承载力远远跟不上它吸引到的注意力。

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监管与政策

FBI 查封丝绸之路，逮捕罗斯·乌布利希

FBI 关停该市场，并从乌布利希的钱包中扣押约 14.4 万枚 BTC，后来公开拍卖。比特币应声大跌，但数周内即收复失地。此案后来成了范例：把这种货币视为中立的基础设施，而非违禁品本身。

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技术里程碑

维塔利克·布特林发布以太坊白皮书

布特林主张：与其为每个应用单独造一条链，不如让一条区块链自带图灵完备的虚拟机，开发者在上面部署任意逻辑。这篇白皮书把区块链从「支付账本」重新定义为「通用计算平台」。

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监管与政策

美国参议院首次就虚拟货币举行听证会

国土安全委员会听取的证词把比特币定性为「有非法使用风险但合法的金融服务」，美联储主席伯南克也去信表示虚拟货币「或许有长期前景」。这种出乎意料的温和态度推动价格在数日内突破 900 美元。

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市场里程碑

比特币首次站上 1,200 美元

比特币在 Mt. Gox 上摸到约 1,240 美元，一枚币的价格一度超过一盎司黄金。中国交易所的成交是主要推手。这个高点标志着第一轮狂热的终结，此后要到 2017 年初价格才重回该水平。

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监管与政策

中国禁止金融机构开展比特币业务

中国人民银行等五部委将比特币定性为「虚拟商品」而非货币，禁止银行和支付机构提供相关服务。国内交易所一夜之间失去法币通道，全球价格在三周内腰斩。

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2014

4 个事件
黑客与漏洞被盗金额：4.5 亿美元

Mt. Gox 崩塌，85 万枚比特币不翼而飞

2 月 7 日以「交易延展性」为由暂停提币后，Mt. Gox 网站下线并在东京申请破产，披露约 85 万枚 BTC 失踪，按当时价格约合 4.5 亿美元。后来找回约 20 万枚；债权人赔付直到十年后仍在进行。

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网络上线募资金额：1840 万美元

以太坊进行为期 42 天的公开代币销售

2014 年 7 月 22 日至 9 月 2 日，以太坊用比特币出售以太币，募得 31,591 BTC（约 1,840 万美元），分发约 6,000 万枚 ETH。这是第一场大规模区块链众筹，也直接成为三年后 ICO 浪潮的模板。

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网络上线

Tether 推出第一个主流美元稳定币

该项目 2014 年 7 月以 Realcoin 之名上线，同年 11 月更名 Tether，在比特币的 Omni 层发行锚定美元的代币。它让交易者无需银行也能持有美元，最终成长为行业主导的结算资产——其储备披露也因此被质疑多年。

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采用与机构化

微软开始接受比特币支付

微软通过 BitPay 允许美国用户用比特币为 Xbox、Windows 和 Office 内容充值。继戴尔和 Overstock 之后，这是当时最有分量的商户接入，也是「比特币作为支付通道」叙事的顶点——此后手续费与波动率逐渐侵蚀了这条路线。

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2015

3 个事件
网络上线

以太坊 Frontier 主网上线

以太坊主网的第一个版本刻意保持「拓荒」状态，只面向开发者：带有 gas 上限哨兵机制，且只有命令行工具。尽管官方一再提示风险，头几周就有合约部署上线——EVM 从那时起持续运行至今。

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采用与机构化

《经济学人》以「信任机器」为封面

白皮书发布整整七年后，《经济学人》撰文主张：真正重要的发明是区块链本身，而不是比特币这种货币。这一框架让企业区块链在董事会层面获得正当性，催生了一批银行联盟项目——其中大多数后来悄然收场。

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采用与机构化

Linux 基金会启动 Hyperledger

IBM、英特尔、摩根大通等公司组建了这个面向许可制企业账本的开源联盟。Hyperledger Fabric 成为供应链、贸易融资试点的默认选项，划出了与公链平行发展的「私有链」分支。

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2016

5 个事件
技术里程碑

以太坊 Homestead 升级

在第 1,150,000 个区块，以太坊移除了哨兵合约、修正了合约创建的 gas 成本，并宣布网络进入生产就绪状态。Homestead 之后，以太坊不再自称实验品，而成为团队可以在其上做生意的平台。

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黑客与漏洞被盗金额：6000 万美元

The DAO 被抽走 360 万枚以太币

攻击者利用当时最大众筹合约中的重入漏洞，把 360 万枚 ETH（约 6,000 万美元，占流通量约三分之一）转入一个子 DAO。这次攻击把以太坊逼到了历史上最艰难的治理抉择面前。

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比特币减半

比特币第二次减半：25 → 12.5 BTC

第 420,000 个区块把出块奖励降至 12.5 BTC。与 2012 年不同，这次减半被市场充分预期并提前交易，价格在 2017 年那轮上涨前横盘数月。它也压缩了老旧矿机的利润空间，加速了向工业级 ASIC 矿场的转移。

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技术里程碑

以太坊硬分叉，以太坊经典诞生

在第 1,920,000 个区块，网络多数派执行了一次修改状态的硬分叉，把被盗的 DAO 资金退回。少数派以「代码即法律」为由拒绝，继续挖原链并命名为以太坊经典。这次分裂成为行业关于「不可篡改 vs. 人为干预」的定性事件。

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黑客与漏洞被盗金额：7200 万美元

Bitfinex 被盗 119,756 枚比特币

攻击者攻破了 Bitfinex 与 BitGo 之间的多签方案，卷走 119,756 枚 BTC，按当时价格约 7,200 万美元。Bitfinex 对全体客户统一削减 36% 余额并发放 BFX 代币来分摊损失。美国当局于 2022 年追回大部分币，届时已价值数十亿美元。

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2017

8 个事件
网络上线

比特币现金因区块大小之争分叉

在扩容问题僵持多年后，一派在第 478,558 个区块分叉，把区块上限提高到 8MB。比特币现金给每个 BTC 持有者在新链上发放等额余额，用「退出」而非「共识」终结了区块大小之争。

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技术里程碑

隔离见证在比特币上激活

隔离见证在第 481,824 个区块把签名数据移出交易主体，修复了交易延展性并提高了有效容量。延展性问题的解决为闪电网络扫清障碍，这也是比特币影响最深远的一次软分叉。

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监管与政策

中国全面禁止 ICO

以中国人民银行牵头的七部委将代币融资定性为非法公开融资，要求项目方清退资金并立即停止在售项目。全球 ICO 市场数日内急剧降温，发行活动转向瑞士、新加坡和直布罗陀。

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监管与政策

中国要求境内加密货币交易所关停

监管要求 BTCChina、火币、OKCoin 停止人民币交易业务。中国当时占据全球相当大的成交份额，这次关停把这些业务推向离岸、间接催生了币安的崛起，并让价格发现转移到以 USDT 计价的市场。

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技术里程碑

以太坊 Byzantium 升级

Metropolis 升级的前半部分在第 4,370,000 个区块落地，加入了对 zk-SNARK 友好的预编译、REVERT 操作码和更便宜的密码学运算，同时把出块奖励从 5 ETH 降到 3 ETH。它为隐私工具和 Rollup 打下了基础。

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技术里程碑

CryptoKitties 上线并堵死以太坊

Dapper Labs 推出这款基于 ERC-721 标准的养猫繁育游戏。上线一周内它就吃掉了以太坊相当大比例的区块空间，把 gas 费推到历史新高、拖慢普通交易。这既是消费级应用能压垮一条链的首个证明，也是 NFT 市场的起点。

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采用与机构化

芝商所上线比特币期货

在芝加哥期权交易所之后一周，芝商所推出现金交割的比特币期货，让机构第一次能以受监管的方式建立多空双向头寸。做空比特币从此变得便捷，而这次上市几乎正好撞上 2017 年牛市的顶部。

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市场里程碑

比特币见顶约 19,800 美元

比特币在约 19,783 美元见顶，此前一年涨幅约二十倍，Coinbase 排队开户、两家美国交易所上线期货。这是 ICO 周期的顶点，此后十二个月价格回撤逾八成。

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2018

2 个事件
黑客与漏洞被盗金额：5.3 亿美元

Coincheck 被盗 5.3 亿美元 NEM

攻击者从 Coincheck 一个未启用多签的热钱包中转走约 5.23 亿枚 XEM。这家东京交易所动用自有资金赔付客户，日本金融厅随后对国内交易所展开现场检查并收紧牌照制度。

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崩盘与危机

加密寒冬探底约 3,100 美元

在比特币现金算力战引发 11 月投降式抛售后，比特币跌至约 3,122 美元，较 2017 年高点回撤约 84%。多数 ICO 代币跌幅超过 95%，大量团队解散；活下来的项目在随后一年半里搭起了 DeFi。

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2019

5 个事件
技术里程碑

以太坊 Constantinople 与 St. Petersburg 升级激活

因审计发现 EIP-1283 存在重入风险，该分叉从 1 月推迟到第 7,280,000 个区块激活，带来更便宜的位运算、可预先推算合约地址的 CREATE2，以及从 3 ETH 降到 2 ETH 的出块奖励。CREATE2 后来成为账户抽象和状态通道的基础设施。

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黑客与漏洞被盗金额：4000 万美元

币安热钱包被盗 7,000 枚比特币

攻击者综合运用钓鱼、API 密钥和病毒，在一笔交易中从币安热钱包提走 7,000 枚 BTC，约合 4,000 万美元。币安用 SAFU 保险基金全额兜底，这一做法此后成为行业标配，竞争对手被迫跟进。

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采用与机构化

Facebook 公布 Libra 计划

Facebook 提出由一篮子资产支撑、由日内瓦协会 28 家企业成员治理的全球货币。各国央行与议员立刻做出反应，Visa、万事达和 PayPal 数月内相继退出；项目更名为 Diem 后于 2022 年变卖资产关停。

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采用与机构化

Bakkt 推出实物交割的比特币期货

由纽交所母公司洲际交易所打造的 Bakkt，提供受联邦监管、实物交割比特币的期货合约以及合格托管服务。早期成交清淡，但它建起的托管基础设施成为机构配置乃至后来现货 ETF 的前提条件。

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监管与政策

习近平将区块链列为核心技术

在中央政治局集体学习会上，中国最高领导人要求「抓住区块链技术发展机遇」。消息传出后比特币单日涨逾三成，尽管该政策明确把技术与加密货币交易切割，后者仍在禁止之列。

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2020

7 个事件
崩盘与危机

黑色星期四：比特币单日腰斩

疫情恐慌冲击所有资产类别，比特币在 24 小时内从约 7,900 美元跌破 4,000 美元。以太坊区块严重拥堵，MakerDAO 的抵押品拍卖以零出价成交，留下约 800 万美元坏账，迫使 DeFi 进行了第一次紧急再融资。

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比特币减半

比特币第三次减半：12.5 → 6.25 BTC

第 630,000 个区块把每日新增供应降到约 900 BTC，此时距各国央行启动史无前例的货币扩张仅两个月。这个时间点让「数字稀缺性」的论述获得空前关注，也为第一波企业财库配置埋下伏笔。

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技术里程碑

Compound 发行 COMP，DeFi Summer 拉开序幕

Compound 开始向借款人和存款人分发治理代币，DeFi 总锁仓量在数月内从不到 10 亿美元跃升至 100 亿美元以上。流动性挖矿由此成为行业默认的增长手段，也成了雇佣兵资本的默认来源。

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采用与机构化

MicroStrategy 将 2.5 亿美元财库资金投入比特币

这家纳斯达克上市软件公司买入 21,454 枚 BTC 作为主要财库储备资产，在美国上市公司中尚属首例。迈克尔·塞勒随后把可转债和增发变成一台可复制的比特币累积机器，被其他公司财库效仿。

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技术里程碑

Uniswap 向所有历史用户空投 UNI

为回应 SushiSwap 的吸血鬼攻击，Uniswap 向所有用过该协议的地址各发放 400 枚 UNI（当时约值 1,200 美元）。这确立了「追溯性空投」作为启动治理的标准做法，也以空前规模回馈了早期用户。

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网络上线

以太坊信标链上线

在存款人向一个没有提取日期的单向合约锁入逾 52.4 万枚 ETH 后，权益证明共识层正式启动。它与工作量证明主链并行运行近两年，只对空区块做最终确认，同时各客户端为「合并」做加固。

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监管与政策

美国证监会起诉 Ripple 出售 XRP

美国证监会指控 Ripple 通过未注册证券发行募资 13 亿美元，美国交易所数日内相继下架 XRP。此案审理多年，并在 2023 年产生了「交易所程序化销售不构成证券交易」的裁定，成为法院对该机构管辖边界的首个实质性限制。

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2021

11 个事件
采用与机构化

特斯拉披露 15 亿美元比特币持仓

特斯拉在 10-K 文件中披露该笔买入，并表示将接受比特币购车，价格当日跳涨至 44,000 美元以上。5 月特斯拉以能耗为由暂停该支付方式，2022 年又卖出七成五持仓，说明企业信念可以有多脆弱。

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市场里程碑

Beeple 的 NFT 在佳士得拍出 6,930 万美元

《每一天：最初的 5000 天》以 6,930 万美元成交，成为在世艺术家作品中的第三高价，由一家有 255 年历史的拍卖行主持、以以太币支付。一个新闻周期之内，NFT 就从圈内玩物变成了主流艺术市场和文化现象。

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采用与机构化

Coinbase 直接上市纳斯达克

Coinbase 以 381 美元开盘，估值一度超过 850 亿美元，让公开市场投资者第一次买到纯粹的加密股权。这次上市被普遍视为 2021 年春季行情的阶段性顶部，此后一年股价回撤逾八成。

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崩盘与危机

比特币单日下跌三成

中国监管重申禁止金融机构提供加密相关服务，特斯拉又刚暂停比特币支付，比特币盘中从约 43,000 美元跌到 30,000 美元，逾 80 亿美元杠杆头寸被清算。2021 年牛市的第一段行情就此结束。

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采用与机构化

萨尔瓦多将比特币定为法定货币

立法议会以 62 票赞成、22 票反对通过《比特币法》，2021 年 9 月 7 日生效，要求商家必须接受比特币，并推出附带 30 美元开户奖励的 Chivo 钱包。实际使用率始终有限，在 IMF 压力下，强制接受条款于 2025 年 1 月被废除。

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技术里程碑

以太坊 London 升级引入 EIP-1559

在第 12,965,000 个区块，以太坊用算法确定的基础费取代了首价竞拍，且该费用被销毁而非支付给矿工。手续费估算变得可预测，ETH 也获得了一个通缩机制，此后已销毁数百万枚。

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黑客与漏洞被盗金额：6.11 亿美元

Poly Network 被盗 6.11 亿美元，随后全额归还

攻击者利用跨链合约缺陷，从以太坊、BNB Chain 和 Polygon 三条链上抽走资产，创下当时 DeFi 最大盗窃纪录。项目方提出漏洞赏金并邀其出任首席安全顾问后，黑客几乎全额归还，称此举只为演示该漏洞。

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监管与政策

中国宣布所有虚拟货币交易属非法金融活动

十部委联合发文，禁止一切虚拟货币相关业务，并明确将境外机构向境内用户提供服务纳入其中。加上当年早些时候的挖矿禁令，中国占全球比特币算力的比重从约 65% 降至接近于零，矿场迁往美国和哈萨克斯坦。

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采用与机构化

美国首只比特币期货 ETF 开始交易

ProShares 的 BITO 上市头两天吸金约 10 亿美元，创下当时 ETF 首发纪录。它跟踪的是芝商所期货而非现货，持有人要承担展期成本——这个并不完美的载体，却提前证明了机构需求的存在。

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市场里程碑

比特币见顶 68,789 美元

在 Taproot 软分叉激活前四天、NFT 成交量创纪录的背景下，比特币创下此后三年多都未被超越的周期高点。加密货币总市值一度触及约 3 万亿美元，随后开启长达一年的下跌。

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技术里程碑

Taproot 在第 709,632 个区块激活

这是比特币自隔离见证以来的第一次共识规则变更，把 Schnorr 签名（BIP 340）、Taproot 输出（BIP 341）和 Tapscript（BIP 342）打包上线。矿工信号在 2021 年 6 月 12 日、第 687,284 个区块通过「快速试验」完成锁定，五个月后正式生效，让单签支付、多签和复杂脚本花费在链上看起来完全一样。

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2022

11 个事件
黑客与漏洞被盗金额：3.25 亿美元

Wormhole 跨链桥被攻击，损失 3.25 亿美元

一个签名校验缺陷让攻击者在无需抵押的情况下，在 Solana 上凭空铸出 12 万枚封装 ETH。Jump Crypto 在一天内补足资金以维持 Solana DeFi 的偿付能力。这早早暴露出跨链桥是多链世界里最薄弱的一环。

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监管与政策

美国签署数字资产行政令

第 14067 号行政令要求各机构研究消费者保护、金融稳定、非法融资以及可能的央行数字美元。这是美国第一份覆盖全政府的加密政策框架，其研究议程后来催生了多轮执法行动和多份立法草案。

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黑客与漏洞被盗金额：6.25 亿美元

Ronin 跨链桥被抽走 6.25 亿美元

攻击者拿到九个验证者密钥中的五个（四个来自 Sky Mavis、一个来自 Axie DAO），提走 173,600 枚 ETH 和 2,550 万枚 USDC，六天后才被发现。FBI 将此案归因于朝鲜 Lazarus 集团，该组织此后成为行业最持久的对手。

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崩盘与危机市值蒸发：400 亿美元

Terra 的 UST 脱锚，LUNA 归零

这枚算法稳定币失去美元锚定，其铸造-销毁套利机制转为死亡螺旋，一周内蒸发约 400 亿美元。Anchor 承诺的 20% 收益率吸走了全球散户的储蓄，此次崩塌引发的连锁反应接连击垮三箭资本、Celsius 和 Voyager。

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崩盘与危机

Celsius 冻结 170 万个客户账户

这家借贷平台以「极端市场状况」为由暂停提现，7 月申请破产，资产负债表缺口达 12 亿美元。创始人亚历克斯·马辛斯基后来对欺诈指控认罪。Celsius 成为「无担保散户理财产品」的经典反面教材。

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崩盘与危机

三箭资本进入清算程序

英属维尔京群岛法院于 6 月 27 日下令清算这家规模百亿美元的对冲基金，数日后它在纽约申请第 15 章破产保护。三箭几乎从每一家加密借贷机构借过款且抵押极少，违约冲击直接传导至 Voyager、BlockFi 和 Genesis。

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黑客与漏洞被盗金额：1.9 亿美元

Nomad 跨链桥在「人人可薅」中损失 1.9 亿美元

一次失误的升级让所有跨链消息都显示为已批准，任何人只要复制第一笔攻击交易、把地址换成自己的就能提款。数小时内数百个地址加入，构成史上第一次「众包式攻击」；约两成资金后来由白帽归还。

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监管与政策

美国财政部制裁 Tornado Cash

美国外国资产控制办公室把这个以太坊混币器的智能合约地址列入 SDN 清单，这是首次制裁对象不是个人或实体、而是自主运行的代码。一名开发者在荷兰被捕，美国法院后来裁定不可变合约不能被认定为「财产」。

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技术里程碑

合并：以太坊切换到权益证明

以太坊在承载数千亿美元资产的运行中网络上，把共识引擎换成信标链，全程零停机。能耗下降约 99.95%，净发行量减少约 88%，一场自 2014 年就许下承诺的架构改造终于完成。

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黑客与漏洞被盗金额：5.7 亿美元

BNB Chain 跨链桥被攻击，损失约 5.7 亿美元

攻击者伪造默克尔证明，凭空铸出 200 万枚 BNB。币安在数小时内说服其 26 个验证者停掉整条链，把链上实际损失控制在约 1 亿美元——同时也让所有人看清，停掉这条网络只需要多少人点头。

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崩盘与危机客户资金缺口：80 亿美元

FTX 申请破产

在泄露的资产负债表显示 Alameda Research 主要持有自家 FTT 代币后十天，挤兑抽干了 FTX，交易所申请第 11 章破产，客户资金缺口约 80 亿美元。萨姆·班克曼-弗里德于 2023 年被判欺诈罪成立，获刑 25 年。

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2023

9 个事件
技术里程碑

Ordinals 把「铭文」带到比特币上

凯西·罗达默的协议给每一聪编号，并把任意数据写入由 SegWit 和 Taproot 释放出的见证空间。它催生了比特币原生 NFT 和 BRC-20 代币标准，把手续费收入推到多年新高，也重新点燃了关于区块空间用途的争论。

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崩盘与危机

硅谷银行倒闭后 USDC 脱锚

Circle 披露有 33 亿美元 USDC 储备滞留在这家倒闭银行，稳定币一度跌到 0.87 美元，直到美国监管机构宣布为存款兜底。这最清楚不过地说明：全额储备的稳定币，照样继承了它所依赖的银行体系的信用风险。

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技术里程碑

上海/Capella 升级开放质押提款

Shapella 升级让验证者第一次能提取自 2020 年存入的质押 ETH，关上了以太坊转型过程中最后一道单向门。此前市场担心这会带来抛压，结果因为锁仓风险消失，反而推高了质押参与度。

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监管与政策

美国证监会连续两天起诉币安与 Coinbase

该机构指控两家交易所运营未注册的证券交易平台，并把十余种代币列为证券。这两起接连提起的诉讼是美国「以执法代替立法」的顶点，2025 年政府换届后，两案分别被撤诉或大幅收窄。

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采用与机构化

贝莱德提交现货比特币 ETF 申请

全球最大资产管理公司提交 iShares 比特币信托申请，并附上旨在回应证监会「操纵市场」质疑的监控共享协议。考虑到贝莱德近乎百分之百的 ETF 获批纪录，这份申请重设了市场预期，引来一批竞争者跟进。

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监管与政策

欧盟 MiCA 法规生效

《加密资产市场法规》让欧盟成为首个拥有完整加密监管框架的主要司法辖区，覆盖 27 个成员国的牌照、稳定币储备、市场操纵和信息披露。稳定币规则自 2024 年 6 月适用，服务商制度自 2024 年 12 月起全面适用。

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监管与政策

法院裁定 XRP 交易所销售不构成证券

法官阿纳丽莎·托雷斯认定，Ripple 在交易所的程序化销售不满足 Howey 测试，而面向机构的销售则构成证券。这份「各打五十大板」的裁决是司法层面第一次实质性反驳证监会立场，XRP 当日涨超七成。

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监管与政策

上诉法院推翻对灰度 ETF 的否决

哥伦比亚特区巡回上诉法院认定，证监会拒绝把 GBTC 转为现货 ETF 的做法「武断且反复无常」，指出其早已批准跟踪同一市场的期货产品。该裁决扫清了最后的法律障碍，现货获批只剩时间问题。

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监管与政策和解罚金：43 亿美元

币安支付 43 亿美元和解，赵长鹏卸任

币安就反洗钱和违反制裁指控认罪，接受美国加密史上金额最大的企业和解并同意接受合规监察。赵长鹏个人认罪、辞去 CEO 职务，服刑四个月。

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2024

8 个事件
监管与政策

美国证监会批准 11 只现货比特币 ETF

在十年间反复否决并输掉一场官司之后，证监会批准了贝莱德、富达、Ark 等机构的现货产品，次日开始交易。这批基金一年内吸金数百亿美元，让受监管的基金份额成为机构新增需求的主要通道。

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技术里程碑

Dencun 升级上线 Proto-Danksharding

EIP-4844 引入 blob 交易——一条与常规 gas 分开定价、数据短期留存的廉价通道。二层网络的交易费在几天内下降一个数量级，Rollup 由此从有前景的设计变成以太坊活动的实际默认选项。

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市场里程碑

比特币刷新高点，突破 73,000 美元

比特币触及约 73,750 美元，首次超越 2021 年高点，而且罕见地发生在减半之前而非之后。持续的 ETF 资金流入是主要推手，标志着边际买盘从散户投机转向受监管资金。

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比特币减半

比特币第四次减半：6.25 → 3.125 BTC

第 840,000 个区块把出块奖励降至 3.125 BTC，每日新增供应约 450 枚。Runes 协议恰好在同一区块启动，手续费一度数倍于出块奖励——这是「靠手续费养安全预算」的第一次真实预演。

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监管与政策

美国现货以太坊 ETF 开始交易

在证监会 5 月批准 19b-4 文件后，九只现货以太币基金挂牌上市，等于默认 ETH 不是证券。初期产品结构不包含质押收益，只跟踪价格，因此资金流入规模远小于比特币基金。

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市场里程碑

美国大选结果引发加密资产重新定价

特朗普在承诺撤换证监会主席、建立比特币储备的竞选纲领下胜出，比特币数小时内创下新高，两周内站上 90,000 美元。推动这轮 2021 年以来最强季度行情的是政策预期，而非任何协议层面的变化。

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市场里程碑

比特币突破 10 万美元

白皮书发布十六年后，比特币首次站上六位数，市值一度逼近 2 万亿美元。就在同一天，即将上任的政府提名了一位对加密友好的证监会主席人选。

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监管与政策

MiCA 对服务商全面适用

加密资产服务商制度在欧盟全面生效，在任一成员国经营交易所、托管或经纪业务都必须先取得授权。存量机构进入最长 18 个月的过渡期，不合规的稳定币则被欧盟平台下架。

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2025

19 个事件
市场里程碑

$TRUMP 模因币在就职前几天上线

这枚冠以美国候任总统之名的 Solana 代币在 48 小时内市值达到数十亿美元，八成供应量掌握在关联实体手中。它抽走了模因币市场其余部分的流动性，也成为美国加密政策中最尖锐的利益冲突议题。

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监管与政策

行政令逆转美国加密政策

第 14178 号行政令废止了上届政府的框架，禁止推进面向零售的央行数字货币，保护自主托管权，并成立工作组提议建立数字资产储备。它还要求各机构终止缺乏法律依据的执法行动。

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黑客与漏洞被盗金额：14.6 亿美元

Bybit 被盗 14.6 亿美元，加密史上最大盗窃案

攻击者攻陷 Safe{Wallet} 一名开发者的机器，注入代码伪造签名界面，诱使 Bybit 的签名人批准了一笔约 40.1 万枚 ETH 的冷钱包转账。FBI 将此案归因于朝鲜 Lazarus 集团；Bybit 全程保持提现开放并补足了储备。

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监管与政策

美国设立战略比特币储备

第 14233 号行政令设立战略比特币储备，以政府没收所得的 BTC 注资且永不出售，另设数字资产储备库存放其他被扣押代币。行政令授权官员探索不增加财政负担的增持方案。

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崩盘与危机

「解放日」关税引发风险资产抛售

一揽子大范围美国进口关税让全球市场陷入避险螺旋，比特币一周内跌向 75,000 美元。在政策随后部分回撤之前，这一幕印证了加密资产如今是高贝塔的宏观资产，而非不相关的对冲工具。

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技术里程碑

以太坊 Pectra 升级激活

Pectra 在第 364,032 个 epoch 激活，一次性打包 11 个 EIP，是以太坊按 EIP 数量计算最大的一次分叉。EIP-7702 让普通账户具备智能合约能力，验证者质押上限提高到 2,048 ETH，同时为二层网络提高了 blob 吞吐。

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市场里程碑

比特币突破 111,000 美元

比特币触及约 111,980 美元创下新高，背景是主权储备政策、稳定的 ETF 需求和企业财库买入。同日衍生品未平仓合约规模达到约 740 亿美元，说明杠杆正随现货需求一同回升。

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黑客与漏洞被盗金额：2.23 亿美元

Sui 上的 Cetus 协议被攻击，损失 2.23 亿美元

定点数学库中一处失效的溢出检查，让攻击者用极小的存入额换取巨额流动性份额，抽干了 Sui 生态多个资金池。验证者冻结了仍在链上的约 1.62 亿美元，追回方案经链上社区投票通过。

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采用与机构化

Circle 在纽交所上市

这家 USDC 发行方以每股 31 美元定价，募资约 10.5 亿美元，首日股价涨超一倍。公开市场由此第一次直接买到稳定币生意的敞口——一门靠储备利息而非交易手续费赚钱的生意。

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采用与机构化

代币化美股上链交易

xStocks 把 60 多只全额抵押的美股（包括苹果、英伟达、特斯拉）以 Solana 代币形式搬上链，每枚代币对应受监管托管方持有的一股股票。两周内链上规模从约 3,500 万美元增长到 1 亿美元以上。

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监管与政策

美国众议院以 294 对 134 通过 CLARITY 法案

在「加密周」期间，众议院通过了一部市场结构法案，把监管权在证监会与商品期货交易委员会之间划分，数字商品归后者管辖。该法案随后在参议院搁置，直到 2026 年 5 月才获委员会通过。

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监管与政策

GENIUS 法案确立联邦稳定币框架

第 119-27 号公法确立了美国第一套支付稳定币联邦制度：100% 流动性储备、按月披露、纳入《银行保密法》义务，并在破产清偿中优先保障持有人。各监管机构错过了 2026 年 7 月的规则制定期限，生效时点因此推迟至 2027 年 1 月前后。

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技术里程碑

Aave 成为首个锁仓量突破 500 亿美元的应用

这个借贷协议的总锁仓量突破 500 亿美元，规模已相当于一家中型银行的资产负债表。这标志着核心 DeFi 货币市场从实验品变成了具有系统重要性的存在。

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市场里程碑

比特币见顶约 126,000 美元

在 9 月 ETF 净流入 35 亿美元、市场预期美联储降息的背景下，比特币创下约 126,000 美元的历史高点。这一价格至今未被超越，而四天之后，本轮周期最深的回撤就从这里开始。

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崩盘与危机清算规模：190 亿美元

190 亿美元被清算，史上最大规模连环爆仓

突然宣布对中国进口商品加征 100% 关税的消息，砸在一个未平仓永续合约规模达 2,170 亿美元的市场上。24 小时内逾 190 亿美元杠杆头寸被清算、160 万个账户爆仓，比特币从 122,500 美元跌破 105,000 美元。

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采用与机构化

首批现货 Solana ETF 开始交易

现货 SOL 基金在纽交所和纳斯达克挂牌，其中数只把质押收益穿透给持有人——这正是一年前监管机构对以太币产品所拒绝的结构。首日流入 6,950 万美元，受监管的投资通道就此从比特币和以太币扩展开来。

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黑客与漏洞被盗金额：1.28 亿美元

Balancer V2 被抽走 1.28 亿美元

攻击者把数十笔微额兑换打包执行，让 Balancer 缩放函数中的舍入误差不断累积，30 分钟内在六条链上压低了池代币价格。由于大量协议在这些池子之上组合搭建，损失范围远超 Balancer 本身。

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崩盘与危机客户资金缺口：9300 万美元

xUSD 脱锚，暴露循环收益型稳定币风险

Stream Finance 披露与外部管理人相关的 9,300 万美元亏损并暂停赎回，维持其生息稳定币锚定的套利机制随之失效。xUSD 一度下跌 57%，并拖累了其他把它当作抵押品的合成美元。

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技术里程碑

以太坊 Fusaka 升级启用 PeerDAS

Fusaka 在第 411,392 个 epoch 激活，引入对等数据可用性采样（PeerDAS），让节点只需验证每个 blob 的一小部分；同时通过纯配置的 BPO 分叉分阶段提高 blob 上限。平均 gas 费降至多年最低。

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2026

12 个事件 · +1 计划中
崩盘与危机

比特币单日下跌 15%

在市场消化美国货币政策转鹰的预期后，比特币单个交易日内从约 96,000 美元跌至 80,000 美元。加密恐惧与贪婪指数跌至 6，创 FTX 崩塌以来最低，为 2022 年以来最差的一个季度拉开序幕。

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崩盘与危机清算规模：25 亿美元

闪崩把比特币打到 15 个月低点

比特币单日下跌 14% 至约 62,854 美元，以太币跌到 1,820 美元、创 2025 年 5 月以来最低，加密货币总市值自 2024 年 11 月以来首次跌破 2.5 万亿美元。约 25 亿美元多头头寸被清算。

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技术里程碑

第 2000 万枚比特币被挖出

第 940,000 个区块把流通量推过 2,000 万枚，距创世区块 6,267 天，占 2,100 万枚上限的约 95.24%。受减半时间表约束，剩下的 100 万枚还需要大约 114 年才能发行完毕。

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监管与政策

美国证监会与商品期货交易委员会将 16 种代币定为数字商品

两家机构发布联合解释，划出数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券五类框架，并点名包括 BTC、ETH、SOL、XRP 在内的 16 种资产不属于证券。文件还澄清协议质押、挖矿和大多数空投不构成证券交易。

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黑客与漏洞被盗金额：2.85 亿美元

Drift Trade 因抵押品攻击损失 2.85 亿美元

攻击者通过社会工程获取特权访问，创建一枚毫无价值的代币、操纵其报价，再以此为抵押借走约 2.85 亿美元。这是 2025 年以来第二大加密盗窃案，再次说明预言机与权限设计仍是薄弱环节。

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黑客与漏洞被盗金额：2.92 亿美元

KelpDAO 因跨链验证系统被攻破损失 2.92 亿美元

攻击者攻陷了用于验证跨链交易的第三方系统，在一条链上伪造抵押品存入，触发另一条链释放约 2.92 亿美元真实资产。跨链验证依然是代价最高的一类故障。

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监管与政策

参议院银行委员会推进 CLARITY 法案

在众议院通过十个月后，该委员会以 15 票赞成、9 票反对将这部市场结构法案送交参议院全院。围绕稳定币收益、对官员的道德约束以及执法权限的分歧，让全院表决在整个夏天都悬而未决。

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采用与机构化

Strategy 自 2022 年以来首次卖出比特币

一份 8-K 文件披露公司在 5 月 26 日至 31 日间卖出 32 枚 BTC、套现约 250 万美元，用于支付优先股股息，而其总持仓为 843,706 枚。金额微不足道，但「永不卖出」的信条就此终结，股价当日下跌约 6%。

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崩盘与危机

比特币探至周期低点约 57,700 美元

在季度 ETF 净流出 49 亿美元、美联储转向鹰派之后，比特币跌至约 57,717 美元，较 2025 年 10 月高点回撤约 54%，回撤已持续 268 天。这一形态与 2014、2018、2022 年的重置年高度相似。

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监管与政策

MiCA 过渡期在全欧盟结束

MiCA 第 143(3) 条规定的 18 个月过渡窗口到期，未取得 MiCA 授权仍在欧盟提供加密资产服务的机构即属违法经营。部分成员国此前已提前结束过渡期，未获牌照的服务商必须清盘退出。

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监管与政策

俄罗斯通过首部综合性加密法律

俄罗斯国家杜马通过法案，为交易所、经纪商和存管机构建立由央行监管的牌照框架，9 月 1 日起施行。国内加密支付仍被禁止，散户每家中介机构年度购买额度约合 3,800 美元，同时允许用于外贸结算。

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监管与政策

欧盟取得对整个司法辖区实施加密交易禁令的权力

欧盟理事会第 21 轮制裁方案新增 218 项指定对象，并创设「附件 LVII」机制，允许欧盟禁止与被列名第三国的任何加密服务商发生交易。相关交易禁令自 2026 年 8 月 25 日起生效。

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计划中技术里程碑

Glamsterdam：以太坊下一次分叉，目标 2026 年第三季度

截至 2026 年 7 月底尚未激活。Glamsterdam 将 EIP-7732（协议内置提议者-构建者分离）与 EIP-7928（区块级访问列表，支持并行执行）配套推出，并通过 gas 重新定价把 gas 上限推向 2 亿。开发者目标是 8 月底，尚未公布具体区块高度。

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继续深入

时间线是一张地图，下面这些页面讲述每个时代背后的故事。

比特币历史

从白皮书到全球储备资产。

谁发明了区块链？

这套设计背后的人与论文。

密码朋克运动

让比特币成为可能的那份邮件列表。

加密货币时间线

上千条链如何从一条链长出来。

比特币之前有区块链吗？

1979 至 2008 年的哈希链与时间戳。

完整文档

逐章展开的研究档案。