Sam Bankman-Fried：FTX 的崛起与崩塌

Sam Bankman-Fried 于 2017 年创办 Alameda Research，2019 年创办 FTX。FTX 在 2022 年 11 月倒闭，陪审团于 2023 年就七项罪名定罪，上诉法院于 2026 年 6 月维持 25 年刑期。

Sam Bankman-Fried 于 2017 年创办交易公司 Alameda Research，2019 年创办加密货币交易所 FTX。2022 年 11 月 11 日，FTX 与 130 多家关联实体申请破产。2023 年 11 月 2 日，联邦陪审团就七项欺诈与共谋罪名将其定罪；2024 年 3 月 28 日，他被判处 25 年监禁。

1. Sam Bankman-Fried 是谁？MIT、Jane Street 与有效利他主义

背景与经历: Bankman-Fried 于 1992 年出生，父母均为斯坦福大学法学院教授。他 2014 年从麻省理工学院毕业，获物理学学士学位，辅修数学。2013 年他在自营交易公司 Jane Street Capital 实习，毕业后全职加入，从事国际 ETF 交易。他与有效利他主义运动关系密切，接受其"以赚取促捐赠"（earning to give）的框架：高收入职业的正当性来自它所资助的捐赠。2017 年 9 月他离开 Jane Street，在有效利他主义中心短暂工作，随后自立门户。

2. 主要经历：Alameda Research 与 FTX

主要贡献:
- Alameda Research（2017 年 11 月）: 与 Tara Mac Aulay 共同创办，部分资金来自外部出资人。公司最初的策略是套利美国与日本、韩国之间的比特币价差，一度每天调动高达 2500 万美元。他在 MIT 的室友王子肖（Gary Wang）出任首席技术官，Nishad Singh 任工程总监。
- FTX（2019 年 5 月）: Bankman-Fried 与王子肖在香港推出一家以衍生品为主的交易所，为专业交易者提供永续合约、杠杆代币与预测市场等产品。公司发行了自己的平台币 FTT。2021 年迁往巴哈马，鼎盛时按交易量计为全球第三大加密货币交易所，投资人给出的估值为 320 亿美元。
- 走向主流（2021-2022）: FTX 买下迈阿密热火队球馆的冠名权，在 2022 年 2 月投放超级碗广告，并与运动员和名人签下代言合约。Bankman-Fried 出席国会作证，成为 2022 年美国中期选举周期最大的政治捐赠者之一，并公开为特定监管框架游说。2022 年年中，FTX 向陷入困境的加密借贷机构提供授信额度，进一步强化了它作为行业稳定器的公众形象。

3. 崩塌与刑事案件

影响力评估: 2022 年 11 月 2 日，CoinDesk 报道称 Alameda 资产负债表中很大一部分是其关联交易所发行的 FTT 代币。11 月 6 日，币安首席执行官赵长鹏宣布将出售所持 FTT，客户随即开始以 FTX 无法满足的速度提现。币安于 11 月 8 日签署非约束性收购意向书，并在 11 月 9 日撤回。2022 年 11 月 11 日，FTX、Alameda Research 与 130 多家关联实体申请第 11 章破产保护；Bankman-Fried 辞职，John J. Ray III 接管破产实体。存放在 FTX 的客户资金曾被转入 Alameda，用于投资、放贷、房地产与政治捐赠，形成约 80 亿美元的缺口。这场倒闭引发了全行业的连锁反应，终结了 2021 年的周期，并重置了美国与欧洲的监管议题。
重要观点: 检方的指控并非 FTX 交易亏损，而是客户存款在未获授权的情况下被动用。辩方主张 Bankman-Fried 相信 FTX 有偿付能力，并打算偿还所有人。上诉法院否定了这一框架，援引的原则是：只要被告以欺骗手段取得钱财，欺诈即已完成，之后是否打算偿还并不影响成立。

4. 法律记录

争议与批评:
- 逮捕与庭审: Bankman-Fried 于 2022 年 12 月 12 日在巴哈马被捕，当月晚些时候被引渡至美国。案件由纽约南区联邦法院 Lewis Kaplan 法官审理，庭审自 2023 年 10 月 3 日持续至 11 月 2 日。三位前同事 Caroline Ellison、王子肖与 Nishad Singh 认罪，并作为控方证人出庭。
- 裁决: 陪审团就全部七项罪名定罪：对 FTX 客户的电信欺诈及其共谋、对 Alameda 出借方的电信欺诈及其共谋、对 FTX 投资者的证券欺诈共谋、商品欺诈共谋，以及洗钱共谋。
- 量刑: 2024 年 3 月 28 日，Kaplan 法官判处 25 年监禁、三年监督释放，以及约 110.2 亿美元的没收金。法官形容他的庭上证词闪烁其词。
- 上诉: 2026 年 6 月 12 日，美国第二巡回上诉法院三名法官组成的合议庭一致维持定罪与量刑，判决意见由 Barrington D. Parker 法官撰写，称控方证据"保守地说，也是充分有力的"。合议庭驳回了关于原审证据裁定、陪审团指示、律师意见抗辩的处理，以及没收令是否违反宪法第八修正案的各项主张。他在联邦层面剩下的选项是请求第二巡回法院全席复审，或向最高法院申请调卷令。他也已提出总统赦免申请。
- "客户血本无归": 破产财产的回收额远超预期，对债权人的分配自 2025 年开始，依据的是 2022 年 11 月时点的债权美元价值，而非资产后来的价格。上诉法院注意到许多受害者可能得到全额清偿，但同时认定这并不减少没收金额——没收是按被告所得计算的。
- "崩塌是市场暴跌造成的": 2022 年全年价格确实在下跌，但定罪依据的是客户存款被转移和动用，陪审团认定这是有意为之且被隐瞒的。

5. 时间线与现状

2014 年: 从 MIT 毕业；加入 Jane Street Capital。
2017 年 11 月: 共同创办 Alameda Research。
2019 年 5 月: 在香港推出 FTX。
2021 年: 公司迁往巴哈马；FTX 估值达 320 亿美元。
2022 年 11 月 2 日: CoinDesk 报道 Alameda 的资产负债表。
2022 年 11 月 6-9 日: 币安宣布出售 FTT；提现挤兑随之而来；收购意向书签署后又撤回。
2022 年 11 月 11 日: FTX 及关联实体申请第 11 章破产保护。
2022 年 12 月 12 日: 在巴哈马被捕。
2023 年 11 月 2 日: 七项罪名全部成立。
2024 年 3 月 28 日: 被判 25 年监禁及 110.2 亿美元没收。
2026 年 6 月 12 日: 第二巡回法院维持定罪与量刑。
现状与未来: Bankman-Fried 目前在加州一所低戒备联邦监狱服刑，2044 年具备释放资格。他在巡回法院层面的直接上诉已经用尽，一份赦免申请仍在待决，FTX 破产财产则继续向债权人分配回收资产。此案至今仍是加密货币行业史上规模最大的欺诈定罪，也是此后所有监管框架起草时的参照点。

常见问题

What happened to FTX?

On November 2, 2022, CoinDesk reported that much of Alameda Research's balance sheet consisted of FTT, the token issued by its affiliated exchange FTX. Binance announced on November 6 that it would sell its FTT, and customers withdrew faster than FTX could pay. On November 11, 2022, FTX, Alameda, and more than 130 affiliated entities filed for Chapter 11 bankruptcy. Customer deposits had been transferred to Alameda and spent, leaving a shortfall of roughly $8 billion.

What was Sam Bankman-Fried convicted of?

On November 2, 2023, a federal jury in Manhattan convicted him on all seven counts: wire fraud on FTX customers and conspiracy to commit it, wire fraud on Alameda's lenders and conspiracy to commit it, conspiracy to commit securities fraud on FTX investors, conspiracy to commit commodities fraud, and conspiracy to commit money laundering. Three former colleagues, Caroline Ellison, Gary Wang, and Nishad Singh, pleaded guilty and testified for the government.

How long is Sam Bankman-Fried's sentence?

Twenty-five years in prison, imposed by Judge Lewis Kaplan on March 28, 2024, followed by three years of supervised release, plus forfeiture of approximately $11.02 billion. He is serving the sentence at a low-security federal prison in California and is eligible for release in 2044. Kaplan described his trial testimony as evasive when explaining the sentence.

Did Sam Bankman-Fried win his appeal?

No. On June 12, 2026, a unanimous three-judge panel of the US Court of Appeals for the Second Circuit affirmed both the conviction and the sentence, in an opinion by Judge Barrington D. Parker describing the evidence as, conservatively stated, robust. The panel rejected challenges to evidentiary rulings, jury instructions, an advice-of-counsel defense, and the forfeiture order. His remaining options are rehearing before the full circuit or a Supreme Court petition; he has also applied for a presidential pardon.

Will FTX customers get their money back?

The bankruptcy estate recovered far more than initially expected and began distributions to creditors in 2025, valuing claims in dollars as of November 2022 rather than at later asset prices. Creditors are therefore being repaid the petition-date value of their holdings, not the appreciation that followed. The Second Circuit noted that many victims may be made whole, while holding that this does not reduce a forfeiture measured by the defendant's gains.

Was the collapse caused by a crypto market crash?

Prices fell throughout 2022, but that is not what the conviction rested on. The jury found that customer deposits held at FTX were transferred to Alameda Research and used for investments, loans, real estate, and political donations without authorization or disclosure. The appeals court applied the rule that fraud is complete when money is obtained by deception, regardless of an intention to repay later.