比特币的供应节奏在还没人确定这条链能不能活过第一年时就已经写死了。每挖出 210,000 个区块，付给矿工的出块奖励自动砍半——不需要投票，不需要公告，也没有央行拍板。这样的削减，已经在一条真实运行的链上发生了四次。
比特币至今经历过四次减半：2012 年 11 月 28 日（第 210,000 个区块）、2016 年 7 月 9 日（第 420,000 个区块）、2020 年 5 月 11 日（第 630,000 个区块），以及 UTC 时间 2024 年 4 月 20 日（第 840,000 个区块）。出块奖励每次砍半，从 50 BTC 一路降到 3.125 BTC。第五次减半将在第 1,050,000 个区块发生，预计在 2028 年 4 月前后。
减半不是每四年开一次会决定的政策，而是共识代码里的一行算术——每个节点在验证每一个区块时都会独立执行它。
Bitcoin Core 计算出块奖励的方式，是把 50 BTC 按已完成的 210,000 区块周期数做右移。「四年」只是十分钟出块目标推导出来的结果，本身并不是规则：210,000 个区块 × 10 分钟 ≈ 3.99 年。
难度每 2,016 个区块调整一次，把平均出块间隔拉回十分钟附近；但两次调整之间算力还在增长，历史上出块普遍略快于十分钟。这也是为什么每次减半都比「上次减半 + 四年」的天真算法来得更早一些。
每个周期发行的数量恰好是上一个周期的一半，于是总量收敛：1050 万 + 525 万 + 262.5 万……一路加下去。代码里并没有单独写一条「不得超过 2100 万」的规则，这个上限就是减半序列自己加出来的。
出块奖励以聪为单位做整数运算，右移时向下取整，因此后期每次减半都会抹掉零头。最终发行量会比整数 2100 万略少一点——这是整数运算的产物，不是缺陷。
经过 33 次减半、约在第 6,930,000 个区块之后，出块奖励向下取整归零，新币发行永久停止。此后矿工收入完全来自手续费——在几次高手续费区块里，这种状态已经被提前演练过。
到 2026 年，未来将存在的比特币中已有超过 95% 被挖出。剩下的部分要靠同一套时间表分摊到未来一个多世纪——而最初的一千万枚，只用了不到四年。
四次已完成的减半，以区块高度为锚——这是唯一不存在解释空间的数值。时间为各减半区块中记录的 UTC 时间。
| 事件 | 时间（UTC） | 区块高度 | 出块奖励 | 此后每日新增 | 当时的价格环境 |
|---|---|---|---|---|---|
| 创世区块 | 2009 年 1 月 3 日 | 0 | 50 BTC | ≈ 7,200 BTC | 尚无市场价格 |
| 第一次减半 | 2012 年 11 月 28 日 15:24 UTC | 210,000 | 50 → 25 BTC | ≈ 3,600 BTC | ≈ 12 美元 |
| 第二次减半 | 2016 年 7 月 9 日 16:46 UTC | 420,000 | 25 → 12.5 BTC | ≈ 1,800 BTC | ≈ 650 美元 |
| 第三次减半 | 2020 年 5 月 11 日 19:23 UTC | 630,000 | 12.5 → 6.25 BTC | ≈ 900 BTC | ≈ 8,600 美元 |
| 第四次减半 | 2024 年 4 月 20 日 00:09 UTC（美洲当地时间仍是 4 月 19 日） | 840,000 | 6.25 → 3.125 BTC | ≈ 450 BTC | ≈ 64,000 美元 |
| 第五次减半（预计） | 2028 年 4 月前后 | 1,050,000 | 3.125 → 1.5625 BTC | ≈ 225 BTC | 无法预知 |
算术规则四次完全相同，但每一次身处的行业，都和上一次判若两个世界。
2012 年 11 月 28 日 · 第 210,000 个区块 · 50 → 25 BTC
当时比特币在 12 美元附近，挖矿正从 GPU 转向最早的 FPGA 和 ASIC。真正悬而未决的问题是：一夜之间把矿工收入砍掉一半，会不会让足够多的机器关机，导致出块停滞甚至分叉。两件事都没发生——算力扛住了，区块照常产出，中本聪 2009 年写下的时间表分毫不差地执行了。此后十二个月里价格涨到 1,000 美元以上，而那时全球大部分交易量还都在 Mt. Gox 上。
在时间线中查看该事件2016 年 7 月 9 日 · 第 420,000 个区块 · 25 → 12.5 BTC
到 2016 年，减半已经变成一场配着倒计时的既定媒体事件。价格停在 650 美元附近，当天几乎没动，随后横盘数月——一个公开已知的供应变化，完全可以被提前交易。真正持久的影响在产业侧：单区块收入腰斩把老旧矿机压到成本线以下，挖矿迅速向电价低廉的大型矿场集中，这一变化也塑造了接下来两年的扩容之争。
在时间线中查看该事件2020 年 5 月 11 日 · 第 630,000 个区块 · 12.5 → 6.25 BTC
这次减半发生在 2020 年 3 月暴跌两个月后，各国央行正以前所未有的速度扩表。每日新增供应降到约 900 BTC，而宏观环境让「数字稀缺」这套论述获得了空前的受众。几个月内就出现了第一批企业财库配置，随后的周期首次带来持续的机构参与——以及 2021 年 4 月和 11 月那个不寻常的双顶。
在时间线中查看该事件2024 年 4 月 20 日 00:09 UTC · 第 840,000 个区块 · 6.25 → 3.125 BTC
现货比特币 ETF 在三个月前获批，2024 年 3 月价格就已越过 2021 年高点——这是第一次，新高出现在减半之前而不是之后。第 840,000 个区块本身也成了历史上最值钱的一个区块：Runes 协议恰好在这一区块启动，抢着被打包的竞价把该区块手续费推到约 37.6 BTC，是当时 3.125 BTC 新奖励的十二倍左右。有那么几个小时，为比特币安全买单的是手续费而不是新币发行——这正是最后一次减半之后，网络本应长期运转的样子。
在时间线中查看该事件第五次减半发生在第 1,050,000 个区块，届时出块奖励降至 1.5625 BTC，每日新增供应降到约 225 枚。
触发减半的是区块高度，不是日历上的某一天。剩下的区块要按网络实际算力产出的速度被挖出来，而难度每 2,016 个区块才纠正一次平均值。目前各家倒计时站点的估算集中在 UTC 时间 2028 年 4 月 13 日至 19 日之间，并且会随算力变化前后浮动数天。任何号称能给出 2028 年精确日期和时刻的页面，报的都是一个外推值，而不是事实。
这是一个历史档案站，所以本节只陈述每次减半之后发生过什么，不做任何延伸。在从这些数字里得出结论之前，请先读完下面的局限说明。
| 周期 | 减半时价格 | 下次减半前的最高价 | 此后发生了什么 |
|---|---|---|---|
| 2012 年减半之后 | ≈ 12 美元 | ≈ 1,200 美元（2013 年末） | 到 2015 年 1 月跌至约 165 美元 |
| 2016 年减半之后 | ≈ 650 美元 | ≈ 19,500 美元（2017 年 12 月） | 到 2018 年 12 月跌至约 3,200 美元 |
| 2020 年减半之后 | ≈ 8,600 美元 | ≈ 69,000 美元（2021 年 11 月） | 到 2022 年 11 月跌至约 15,800 美元 |
| 2024 年减半之后 | ≈ 64,000 美元 | ≈ 125,000 美元（2025 年 10 月） | 此后出现大幅回撤，本周期仍在进行中 |
以上全部内容都是对已发生事件的记录。历史模式不保证未来重复，本页也不对任何一次未来减半前后的比特币价格做出预测。这里的任何内容都不构成投资、财务或交易建议。
减半只是更长故事里的几个刻度，下面这些页面提供它周围的背景。
